北京期货配资公司：充分发挥资本市场配置资源作用，助力供给侧结构性改革

大力推进供给侧结构性改革，可以说完成“三减一减一补”五大任务，离不开资本市场； 化解金融风险，降低企业负债率，离不开资本市场； 创新驱动发展战略的实施离不开资本市场。 不开放资本市场； 国企改革离不开资本市场。

总体来看，资本市场在支持供给侧结构性改革方面将发挥更加重要的作用。 这就需要加快建立健全多层次资本市场，加强相关制度建设，这也是供给侧结构性改革的应有之义。 同时，健全的多层次资本市场将反过来加快供给侧结构性改革进程。 本报围绕资本市场如何支持供给侧结构性改革和资本市场自身改革如何适应实体经济层面的供给侧结构性改革两条主线展开评论，敬请期待。

“当前和今后一个时期，最重要的是正确理解中央提出的‘在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革’这句话。”供给侧是主要矛盾，要把供给侧结构性改革作为主攻方向。 5月9日，人民日报发表《问一季度大势——权威人士谈当前中国经济》明确指出。

资本市场将在供给侧结构性改革中发挥积极作用。 一方面北京期货配资公司，资本市场本身就是“技术与制度”要素的重要组成部分； 另一方面，如何防控包括资本市场在内的整个金融体系的系统性风险，成为推进供给侧结构性改革的重大课题。 市场各方要解决的重要问题，也是关系供给侧结构性改革能否顺利推进的重要因素。

资本市场供给侧改革

重要支撑平台

“综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型趋势。未来几年，总需求低迷和产能过剩并存、经济运行困难重重，难以根本改变。”增长不可能像过去那样，一旦反弹，就会继续上涨，连续几年实现高增长。” 5月9日，《人民日报》刊发《问一季度大势——权威人士谈当前中国经济》。

客观来说，我国供需错配比较严重。 “一方面是产能严重过剩，另一方面是消费需求不断升级，供给侧和需求侧出现了巨大的错配。” 明石资本创始合伙人黄明明曾对本报记者表示。

总体来看，当前中国经济面临结构性困难：一方面，煤炭、钢铁、水泥、电解铝等行业产能严重过剩，无效供给过多； 供应不足。 解决这一矛盾既不能靠凯恩斯主义，也不能靠里根经济学，而要靠供给侧改革。 供给侧结构性改革已成为经济长期稳定增长的必然选择。 做好相关工作并不容易，涉及方方面面，不可能单方面取得突破。 它必须是一项全面的配套改革。 既需要需求侧三驾马车的短期治理，也需要土地、劳动力、资本、技术、制度四大要素的中长期改革。

供给侧改革围绕四大要素展开，资本市场可发挥积极作用。 一方面，资本市场本身就是“科技与制度”的重要组成部分，资本市场的健康发展有利于“科技与制度”的进步。

另一方面，资本市场为激活要素活力提供了平台。 首先，资本市场可以提供相对公平、公开的资产定价方式，通过IPO、资产注入等方式提高国有证券率，提高存量国有资产在影响下的效率。外部监督。 其次，通过兼并重组提高行业集中度，减少产能过剩行业去产能过程中遇到的“囚徒困境”，也是化解过剩产能的有效途径。 第三，构建更加市场化的股票体系，可以降低企业上市门槛，从而激发企业创新能力和国民经济活力，使经济增长更加依赖全要素生产率。 最后北京期货配资公司，资本市场的发展有利于从以银行为主体的间接融资向以股票和债券市场为主体的直接融资转变，降低企业融资成本，促进经济转型。

资本市场服务供给侧改革

三个关注点

“证券市场要立足于恢复市场融资功能，充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、操纵股价等行为。 上述文章中的权威人士表示。

在业内人士看来，包括股票市场在内的资本市场有其特定的功能。 寄希望于通过资本市场解决所有问题是不现实的。 资本市场的核心作用在于能够以公平定价、公开交易的方式为企业提供融资。

“供给侧改革在资本市场的体现，主要是激活资本市场，为企业融资创造更好的条件，未来将打造市场化定价、市场化发行的新型股票池。这个池子规模大到足以吸纳大量过剩流动性，加速了企业从债务融资向股权融资、从间接融资向直接融资的转变。” 民生证券研究所执行董事管清友表示。

资本市场服务供给侧结构性改革的主要着力点主要体现在以下几个方面。 一是加快完善多层次资本市场建设，提高直接融资比重。 支持企业向战略性新兴产业方向发展，在各级资本市场开展股权融资。 鼓励企业扩大发行标准化债权产品，替代其他高成本融资方式。 对规范经营的企业，在完善偿债保障措施的基础上，支持其发行企业信用债，调整债务结构。 扩大公司信用债发行规模，扩大可交换债、可转债市场。 积极发展绿色债券、高收益债券、绿色资产证券等创新金融工具。

二是增强各类投资基金的支持能力。 加快设立新兴产业创业投资引导基金，积极运作国家中小企业发展基金和先进制造产业投资基金，充分发挥财政资金的放大效应，吸引社会资本积极参与，鼓励地方政府加大投资力度，支持种子期、初创期成长型中小企业、战略性新兴产业、先进制造业加快发展。 优化专项建设基金投向，支持有利于加快传统产业转型升级的重大技术改造项目和培育新经济增长点的战略性新兴产业培育发展项目，继续支持提升产业结构等转型升级项目。制造业的核心竞争力。 探索企业创新活动股权与债权相结合的融资方式。

三是稳步推进资产证券发展。 进一步推进信贷资产证券，支持银行通过调动信贷存量加大对企业的信贷支持。 加快推进房贷资产证券。 在审慎审慎的前提下，选择少数符合条件的金融机构探索开展不良资产证券试点。 加快发展应收账款证券等企业资产证券，盘活工业企业存量资产。

资本市场风险防控

确保改革稳步推进

“虽然我国金融风险总体可控，特别是银行体系整体抗风险能力较强，但今年年初股市、外汇市场的波动也反映出一定程度的脆弱性。我们应避免将市场的这种超调行为简单地理解为只是投机行为带来的短期波动，而必须从整个金融市场固有的脆弱性中寻找原因，其中，高杠杆是原罪，金融风险高源、银行信用风险等都会上升，处理不好小事变大事。” 权威人士在上述文章中表示。

在推进供给侧结构性改革中，如何防控包括资本市场在内的整个金融体系的系统性风险，成为市场各方必须解决的重要问题，也是一个重要的课题。事关供给侧结构性改革能否顺利推进。 因素。

毋庸置疑，金融风险是多方面的，相互影响、相互影响。 要高度重视当前金融领域的各种风险点，警惕股市、汇市大幅波动引发的金融风险，密切关注产能过剩、房地产高库存对金融市场的影响。金融部门。 制度带来的冲击，强调地方政府债务引发的财政金融风险交织以及影子银行给金融体系平稳运行带来的巨大潜在风险。

在资本市场风险防范方面，监管层要继续推动完善资本市场法制体系，适应市场形势，及时填补制度漏洞，提高制度有效性。 规范杠杆融资。 进一步完善证券公司融资融券业务逆周期调节机制，合理控制业务规模，促进融资融券业务均衡发展。 依法管理，严格限制杠杆率过高的股票理财结构性产品，禁止证券、基金、期货经营机构为配资提供资金和便利。

值得一提的是，要加强对各类股票市场杠杆融资的风险监测、识别、分析和预警。 严格编程的交易管理。 针对我国程序化交易存在的突出问题，细化证券公司、期货公司为经纪客户提供程序化交易系统接入的规定，完善证券、基金、期货经营机构自营、资产管理业务流程、公募基金管理国际化交易的监管要求，维护公平的交易环境。 加强期货市场交易管理。 制定实际控制关系账户管理细则和异常交易监管规则，研究完善认定标准和自律措施。 规范股指期货市场交易发展，合理控制交易持仓比重和期货与现货交易比重，有效抑制过度投机行为。 加强跨市场联动交易管理。 建立期货现货、场内场外、公募私募等多层次资本市场统一账户体系，实现跨市场交易行为的统一识别和监控。

此外，加强对资本市场与其他金融市场、境内外资本市场“共振”影响的评估研判。 推动资产管理业务规范发展。 整合完善证券、基金、期货经营机构资产管理业务管理办法，统一业务规则，明确监管标准。 制定出台统一的证券、基金、期货经营机构资产管理业务自律规则，加强资产管理产品备案和风险监测等自律管理。