牛达人配资认为判断一家企业是否优秀主要看两点

　　牛达人配资从巴菲特那里学到了一些重要的投资理念，加上自身成功的实业经营经验，转做投资后成绩斐然，也有很多独到的见解。

　　牛达人配资认为判断一家企业是否优秀，主要看两点：商业模式和企业文化。

　　1、商业模式

　　商业模式就是一家企业到底靠什么方式赚钱。

　　有的生意就是容易赚钱，比如靠品牌溢价的茅台，毛利率达到92%，是世界上最好的商业模式。

　　有的生意就是赚钱艰难，产品没有差异化，只能拼价格，或者在行业周期中大起大落。

　　巴菲特分析过糖果和白砂糖的生意区别：糖果是差异化的商品，每个人都有自己的口味，也有习惯的品牌，不会因为价格便宜就买自己不喜欢的品牌，这种生意不容易陷入价格战，可以长期维持较高的利润率；白砂糖是标准化的商品，每家企业的产品都相差不大，激烈的竞争决定了白砂糖行业不会有超额利润。

　　有好商业模式的企业ROE都比较高。有的生意高ROE靠的是高利润率，比如茅台；有的靠高周转，比如美的；有的靠高杠杆，比如银行。

　　高周转低毛利模式容易遇到行业天花板，增长乏力；高杠杆则可能遭遇现金流危机，只有高利润率才具有可持续性。

　　但是，高利润率必然容易吸引各路资本的竞争，必须拥有宽阔的护城河，才能保住自己的利润率。即使其他资本对这个生意眼红，也很难形成竞争。

　　比如品牌效应、网络效应、规模效应，都是护城河。

　　其中品牌效应是最宽的护城河，特别是高端品牌，是经过几十年时间和千万次淘汰筛选出来的，一个新进入的资本，需要再经过几十年的淘汰，才有资格成为竞争对手。

　　经常有企业说要打造高端品牌，其实他们没有明白，高端产品不等于高端品牌，高端品牌不是打造出来的，也不是堆钱堆广告催生出来的。

　　高端品牌都是淘汰出来的，千万个提供高端产品和服务的同行，在几十年时间里淘汰掉99.99%，剩下的万分之一才能成为高端品牌。没有经过时间的考验，成不了高端品牌。

　　打造高端品牌是极其困难、也极度危险的，一将功成万骨枯，谁都无法保证自己不是那99.99%。

　　因此，投资中不要过于相信品牌向上、打造高端品牌的故事，投资就是做选择，要直接选择已经成为万分之一的成功者。

　　还要注意，不能简单的把商业模式等同于行业，同一行业中不同地位的企业，商业模式其实是不一样的。

　　比如白酒行业，茅台可以算是祖宗赏饭吃，靠历史沉淀出的高端品牌享受高毛利，只要不瞎折腾，保持品质和口碑，就是一台超级印钞机；洋河酒业没有顶尖品牌，只能主打差异化（绵柔口感)和渠道建设，靠的是深度分销和营销驱动。

　　茅台是一流的商业模式，洋河算是二流，而一些既无品牌力、又无产品力和营销力的酒厂，只能算是三流的生意了。

　　2.企业文化

　　企业文化的范围很宽，段永平总结为两个方面：做对的事和把事做对。

　　A.做对的事，就是企业的价值观。企业不仅要赚钱，而且要赚该赚的钱，不赚不该赚的钱。

　　这一点很难，却至关重要。

　　企业的文化往往由高管或创始人决定，企业的价值观就反映了高管的价值观。

　　企业如果去赚不该赚的钱，往往意味着高管也愿意赚不该赚的钱，而这个钱可能就是股东的钱。

　　一家价值观不正的企业，我们很难相信高管都是正直而诚信的人。跟坏人打交道，迟早会遇到麻烦，把我们的资产交给这样的人经营，能指望获得好的结果吗？

　　我们要想放心的投资一家企业，就必须对高管放心。高管要让投资者放心，就必须是一个德才兼备的团队。

　　因此，企业文化的好坏，最重要的是看高管是否诚信，为人是否正直，是否有大的格局。

　　芒格说，要反过来思考。

　　从逻辑上说，拥有良好的价值观，是企业做强做长远的必要不充分条件。有好的价值观不定能做强，但是没有好的价值观，大概率没法做强做长远。

　　单一因素往往都是必要不充分条件，比如努力就是成功（长期的成功，而非短期的成功）的必要不充分条件，努力了不一定成功，但是不努力一定不会成功，所以结论还是要努力。

　　同样的道理，管理团队诚信正直的企业不一定成功，但不诚信的企业一定不会成功。

　　观察一个企业的价值观，不是看这家企业做了什么，而是要看这家企业不做什么。明确知道哪些事不该做，虽然可能失去短期利益，但能够避免陷入某些麻烦，从长期来看是有利于企业的。

　　我们要学会反过来思考这种思维模式，把企业的价值观作为一个反向选择指标，只要发现企业价值观有问题，就坚决不能投资。

　　B.把事做对属于方法论，是某些能增强企业竞争力的独特文化，比如腾讯的产品经理文化和赛马机制。

　　马化腾说，自己最看重的身份是产品经理，永远把自己当作一名产品经理。因此我们才能看到这么成功的马老板，依然在凌晨4点发邮件给工程师，讨论产品的优化。

　　也正因为公司上下都洋溢着产品经理文化，腾讯推出的大部分产品，包括聊天工具、游戏、音乐、新闻、视频、网文，用户体验都很好，在各自的领域成为行业第一。

　　腾讯的文化还包括内部赛马机制，微信、王者荣耀这类开启一个时代的伟大产品都是在赛马中脱颖而出的。

　　赛马机制可以避免上级的主观偏见，让产品在市场竞争中接受用户的检验，用产品力说话。

　　但是，企业文化一定要符合企业自身的条件。比如不是什么公司都适合赛马，资源不足的中小企业更应该集中优势资源实现单点突破，只有像腾讯这种财大气粗、业务多元的公司，既有资源支撑赛马，又可以借此避免大公司病。

　　总结起来，商业模式是整个企业分析的核心。

　　一是在商业模式和企业文化两个因素中，商业模式是更重要的因素，有了非常强大的商业模式，即使企业文化一般也可以活得很好；反过来，拥有一流的企业文化，但商业模式一般，则只能算是个苦生意。

　　巴菲特说，一流的生意是即便由二流的人来经营也能经营得好的生意，因为你迟早会遇到二流的人来管理企业（这里的二流主要指能力，人品不能二流）。

　　二是相对来说，商业模式更容易观察。企业文化比较内在，更需要直观感受，外人很难深刻了解一家企业的文化；而商业模式比较外在，更多的是一种商业逻辑，相对容易观察。从投资方法论出发，观察商业模式的确定性更高，更容易得出正确的结论。