商品期货配资好不：期货配资市场的热点灰色地带亟待规范

林根/制表 翟超/绘图

证券时报记者 沉宁 魏曙光

去年以来，A股和股指期货一路看涨。 火热的市场让投资者肾上腺素飙升，带动期货市场各类融资、杠杆业务井喷。 由于国内期货市场缺乏正规的杠杆渠道，相关民间配资配置受益于股指的飙升和快速发展。

业内人士预测，目前期货市场30%以上的保证金可能来自各类配资。 但配资后频繁的数百倍交易杠杆，给市场带来了一定的风险和隐患。 从行业角度来看，期货配资长期缺乏监管，处于灰色地带。 因此，疏通正规渠道、加强引导和监管势在必行。

杠杆高达100倍以上

与股票配资相比，期货市场配资带来的杠杆叠加倍数更加惊人，带来的交易风险也更大。 由于期货市场本身就是杠杆交易，私募配资二次杠杆之后，股指期货的交易杠杆最终可能会超过100倍。

“现在民间配资主要有两种，一种是线下配资公司，一种是线上配资。在期货配资方面，商品期货可以配置5倍左右，期货可​​以配置10倍A配资行业人士表示，还有一些更疯狂的，有一种线下“股指吧”流行于浙江、福建等地，一般开在茶馆里，你可以用一个股指买股指。最低1000元以上，且交易杠杆超过100倍。100倍杠杆是什么概念？即投资标的波动1%，投资者的资金即可翻倍或损失。

上述期货配资行业人士介绍，“比如配资的形式，我现在有2万，如果按照1：5的比例配置，配资公司可以配置10万给你。一般情况下，客户资金必须转入指定账户。李。月利率1分1到1分5，年化16%左右。

证券时报记者获得的一份期货配资协议显示，协议规定，配资公司将在期货公司的自有资金子账户提供给交易者（即配资投资者）买入和卖出。卖出配资。 配资，交易者需要存入一定比例的保证金到账户中，配资公司按月向交易者收取账户管理费。 此外，双方对风险控制、利润提取等权利义务都有详细规定。

据了解，起初，配资主要在线下进行，配资公司大多名为资产管理公司和投资咨询公司。 近年来，在互联网金融浪潮下，线上配资蓬勃发展。 网上配资通常按照5倍的比例配资，而且大部分都是股票配资。 例如，门户网站新浪也在2013年推出了微交易业务，投资者只需几千元就可以配资。

在线形式甚至逐渐成为主流。 证券时报记者在某配资公司网站上看到，投资者可以在网站上自行操作。 期货配资贷款额度为1万元至2000万元，配资比例最高可达10倍。 期限有日、月两种模式，年利率在17%左右。 此外，还必须支付每月的服务费和账户管理费。

配资产业链抢夺巨额利润

包括资本提供者、配资公司、线上互联网公司、还有一些期货公司，在巨额利润的驱动下，形成了一条灰色产业链。

“私募配资已经存在了这么多年，期货公司和客户没有赚到多少钱，但配资公司却在里面赚了很多钱。” 有业内人士表示，从资金来源来看，一些民间资本配资公司的资金是大公司的自有资金； 其中一些借钱向外界提供配资。 大部分资金来自其他大型金融机构，配资公司从中赚取利差。

一位期货业内人士表示商品期货配资好不，配资公司向基金提供者出借资金的成本约为7%至8%。 按16%配资利率计算，配资单笔利率收益在8%以上配资 公司规模在数亿元左右，较大的可达数十亿元。 单纯从规模和利差来看，配资公司的收入是非常可观的。”

配资行业利润如何？ 证券时报记者走访了一家去年刚刚成立的互联网配资平台。 公司与一家大型配资公司合作。 前者只负责线上平台推广和客户介绍。 “我们分配给客户的利息是每年15分，其他地方有的地方得20分。三四线城市的中小客户对此有很大的需求。” 该平台工作人员告诉记者，该平台成立才几个月。 目前，期货配资项目总规模已达配资至7000万元配资平台月收入高达百万。 头。”

“根据现行期货法规，期货公司不能从事配资业务，配资等行为应属于民间融资。” 一位律师表示，“对于期货公司来说，这种行为肯定是违法的，因为期货配资银行不仅借钱给你融资，还充当经纪人，还收取借贷利息费用，这些费用应该属于期货公司的。”多个金融业务交叉的类别。”

但在利益驱动下，一些期货公司实际上已经深度介入。 “据估计，期货市场的保证金大约有30%来自配资。据我了解，一家配资公司提供的配资甚至占到了一家股指期货成交额的20%以上。某期货公司。” 一位知情人士透露，“有些期货公司根据表面规定不允许办理这项业务，但间接介绍的情况并不少见。”

灰色地带亟待监管

资本配资等民间融资长期处于灰色地带，缺乏严格的监管。 私募配资需求群体大部分是中小散户，需要合理引导。 此外，部分配资通过期货资管、风险子公司等渠道运作，实际上已经渗透到期货公司业务中。 有业内人士表示，未来期货公司能否像证券公司的两项融资业务一样，开放期货配资、打通正规渠道，值得讨论。

“对于配资，从监管的角度来说，现在是禁止的，包括伞式信托，但是私募配资还是很难控制。资金配资的核心是风险控制的问题商品期货配资好不，以及使用效果的问题。” “一刀切的方法会很棒。它的局限性很大，我们可以考虑使用一种方法让这种行为更加透明。” 恒泰期货副总经理兼首席经济学家蒋明德表示。

蒋明德表示，规范配资业务，一方面需要机构监管，另一方面需要投资者教育。 投资者应量力而行，有关机构应对风险承受能力差的投资者进行限制。 “在金融业混业的背景下，期货公司作为金融机构，也可以考虑开放相关业务。虽然我们一直在呼吁期货行业创新，但除了资产管理业务外，其他创新还比较少。” ”

从海外经验来看，国外大型衍生品经纪商普遍都有融资业务，这是重要的收入来源之一。 “国外客户可以通过经纪商筹集资金，主经纪商会给客户进行信用评级，并在一定风险范围内给予授信，在期限和操作上相对灵活。” 有业内人士表示。

对于非专业个人投资者来说，其实没有必要亲自参与期货市场。 大多数期货公司业务人员会推荐有兴趣的投资者参与期货公司相关资产管理业务或现货附属业务。 此前，2014年12月15日起施行的《期货公司资产管理业务管理规定（试行）》全面放开期货公司“一对多”业务。 更丰富的资产管理产品，满足投资者多元化需求。

私募理财产品是投资者参与期货市场的又一重要方式。 目前，百世资产、凯丰投资、龙旗科技等国内期货私募公司等管理着数十亿资产的私募机构，正在成为投资者间接参与期货市场的重要渠道。 中国证券基金业协会的数据显示，目前已注册的私募基金产品共有1699只，期货私募基金产品大致占产品总数的15%左右。