2023场外配资：多股闪崩揭秘：场外配资退潮 高杠杆投资者出逃

近期多只个股连续快速跌停，利空不明显。 正是由于场外配资收紧，长期盘踞这些股票杠杆大户资金难以为继，不得不出逃。

以2015年股市剧烈波动后HOMS配资系统暂停为标志，一度入室的场外配资再次转入地下，依靠人情、关系等进行运作. 然而，在监管趋严、实时监控更加严格、个股盈利效应减弱等多方面因素的影响下，场外配资产业链正在经历2015年之后的又一次低谷。这个曾经畸形而繁荣的“生态圈”就像一个失去水源的小池塘，正在干涸。

近期多只个股连续快速跌停，利空不明显。 正是由于场外配资收紧，长期盘踞这些股票杠杆大户资金难以为继，不得不出逃。 在监管高压下，证券公司、基金子公司等中介机构也进入恐慌状态，去通道、去中介、去嵌套如火如荼。 就连曾经赚得盆满钵满的配资公司也纷纷破产倒闭。

配资交易模式悄然发生变化

失去HOMS系统后，OTC配资再次回到以人际约定为风控基础的时代。

有意思的是，随着监管力度的加强和市场获利效应的减弱，在配资整体规模快速下降的同时，配资的操作细节也发生了明显变化。

2016年，市场上仍有大量投资者青睐杠杆基金，不少人都在试图通过高杠杆实现“翻身”。 因此，通过配资公司等形式进行异地配资的现象还是较为普遍。

同时，在渠道受限的情况下，配资企业迫切需要寻找新的资金需求方。 某大型证券公司营业部投资顾问告诉记者，当时，“每天接到几十个配资公司打给营业部的电话，都是要营业部帮忙介绍配资客户，非常麻烦。”

当时的普遍做法是，双方配资确定具体利率和杠杆比例后，资金出资人直接将资金打入需求方的资金账户。 同时，为保证资金安全，需求方需将资金账户密码交给投资人，由投资人修改后进行管理。 需求方获得资金后，只能保留交易密码进行交易操作。

一位不愿透露姓名的营业部人士告诉记者，如果配资的出资方是配资公司，一般都与当地大型券商的营业部关系密切。 一旦销售部客户使用上述方式配资，配资公司将统一要求销售部对上述资金账户“盯紧”，不得让客户重新设置或更改由于忘记密码等原因。

不过，上述现象近期发生了明显变化。

“像1:2、1:5这样配资现在还是可以做的。” 华东一位从事配资行业的人士告诉记者。 “但总体上很难做到，主要是因为资金的出借方和需求方数量大幅减少。” 他表示，现在做生意一般靠熟人朋友介绍，只有真正对自己经营有信心的客户才会选择搞高杠杆配资。 配资。

此外，在操作细节上，配资流向也完全相反。 据上述人士介绍，目前普遍的做法是，在确定具体配资比例后，出借方将资金转入自己的账户，同时，需求方需要将本金全部转入上述帐户，并在该帐户上进行股票。 操作。 由于账户由出借方直接持有，其资金安全可以得到极大的保障。 此外，与券商融资业务类似，双方还约定在市场或个股出现极端情况时，设置警戒线、平仓线等指标，确保出借方资金安全。

配资公司：业务冷清，出路狭窄

无论资金是留在投资者账户还是交易者账户，这种看似技术性的变化，都揭示了配资公司心态的变化。

记者了解到，目前，一些配资公司生存艰难。 “2015年最开心的时候，是银行再次撑起保护伞，每把保护伞的规模高达数亿元，配资意味着利润滚滚而来。但今年公司又转亏为盈了。”更可怕的是，监管趋严，让公司员工望而生畏，大家纷纷离职，士气低落。 曾任互联网金融公司高管的刘先生告诉记者。

在深圳中心区的高档写字楼里，多家小贷公司倒闭倒闭，甚至卷款潜逃。 今年4月底，向先生等一批投资人发​​现，他们使用的配资账户无法登录。 当他们赶到配资公司时，发现配资公司已经关门，只好报了警。 据中国小额贷款公司协会统计，2015年9月小额贷款公司数量达到峰值，此后连续四个季度下降。 小额贷款公司生存艰难。

某证券公司营业部负责人告诉记者，自证监会严查异地配资并对相关机构进行处罚后，以他所在营业部为例2023场外配资，他不敢尝试以证券公司为中介机构开展配资业务。 “现在小贷公司经常会上门问有没有客户需要配资，但我们不会再做撮合的中介，我们做不到，也不敢做。在现在的市场环境下，即使做二次融资的客户数量和资金量也更少。”

高杠杆投资者逃离

另一方面，过去热衷于使用高杠杆资金的交易者正逐渐被市场淘汰。

近日，华南私募圈人士都在为曾经拥有数亿身家的老范感叹，如今他已经失去了一切。 今年1月，他通过抵押手中的财产筹到一笔“续命”的钱，但4月再次逼近清算线。 这时，老范根本找不到足够的资金补仓，只好忍痛割仓。

在进入股市之前，老范是一家四线房地产开发商的小股东。 2015年，他带着几千万元进入股市。 由于天生的胆识和敏锐的嗅觉，他利用杠杆在股市中迅速赚了数亿元，躲过2015年夏天的特大地震，这场胜利让老范信心百倍。 2016年初，他再次以放大杠杆的方式进入上市公司。然而，由于市场风格瞬息万变，老范拉高股价的做法并没有引来跟风，反而让他的仓位越来越贵。 越来越重，越来越接近清算线。 今年1月，老范再次以财产质押借入部分资金，换来喘息之机，但今年4月，老范彻底向市场投降。

2015年年中以来，股市进行了一轮深度去杠杆，但习惯杠杆的资金不会轻易屈服。 股市企稳后，尤其是2016年初，部分资金再次利用杠杆投资小盘股票，尤其是贝壳资源股。 这类基金成本压力大，年化利率高达10%左右，这也决定了它必须以暴利、快钱为目标。 但在严监管和金融去杠杆的大背景下，市场风险偏好迅速下降，这部分资金拉高股价的方法已经失效。 他们在这些股票上越陷越深，一些大户甚至不知不觉就变成了某只股票。 实际控制人。

今年以来，监管部门统一协调监管，金融去杠杆步伐加快。 尤其是4月份突然出现的资金短缺，成为压垮一些大杠杆投资者的最后一根稻草，老粉们不得不跑路。 在此期间，多只个股出现闪崩走势。 没有坏消息的时候，突然出现两三个跌停板。 闪崩的背后，是一些长期盘踞的大户认亏出局。

以银基传媒、雅珍家居等个股为例。 前者在4月13日早市开盘后15分钟内被砸涨停，随后两个交易日跌停，三个交易日跌幅超过27%； 后者自4月17日起5个交易日内连续4天跌停，短短一周内股价下跌40%。

其中，雅珍家居4月17日至19日的成交数据显示，来自杭州和温州的三个销售部门成为销售主力2023场外配资，在上述三个交易日的销售额占比均超过10%。 随后的4月21日、24日，公司股价开出单字跌停板，宁波、杭州、温州等地多个营业部席位集中抛售，导致公司股票成交量快速上升期间。

当时，市场人士普遍认为，这种不计成本的资金外逃明显不符合一般交易规则，很可能是部分投资者在资金运用上有特殊需要。 上交所4月15日也指出，近期发现一批交易异常账户，地域特征明显。 经分析发现，该账户主要集中在浙江温州等地，并有向其他地区扩散的趋势。

一位游资行业资深人士感叹：“加杠杆方向错了是致命的，加杠杆操纵股价的结果就是人人都往你扔筹码，如果你扛不住筹码的重量，你会被压死的。”

券商：积极收缩渠道业务

除资金配置公司主导的场外资金配资外配资也常通过股票质押、定向资管等金融产品为大市值客户提供大额资金配资。 收紧上述业务战线。

“最近，我手上有一个资产管理业务计划，在向总部汇报时被挡住了。这个业务的杠杆率为1.5倍，劣质资金来自合约基金。” 深圳某券商营业部资深投资顾问肖潇表示，近期券商投资管理等渠道业务进入严格自查阶段。 现在只有按照资管新规对这单业务进行修改，才能通过审核，将杠杆率降至1倍，并解除合约基金的嵌套，直接渗透到实际投资者手中。 .

深圳某券商营业部负责人表示，伞形信托停牌后，大市值客户仍可通过单一结构化产品进行杠杆融资。 这些客户的融资起点至少为1000万元，银行资金可以为他们提供1倍杠杆融资，融资资金走信托渠道。 “在实践中，客户资金可能被杠杆化，导致杠杆率超过资管相关规定的底线，合规风险其实还是挺大的，我们也收紧了这项业务。”

在2015年年中的配资过程中，多家场外配资公司和伞形信托使用的风控系统，如恒生HOMS系统，均被关闭。 PB业务快速增长。 所谓PB业务，是指向私募股权等机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券融资等一站式综合金融服务的总称。

但PB账户存在漏洞被用作场外配资账户的可能性。 业内人士认为，PB账户下可以设置不同的角色，比如基金经理、操盘手、风控、审核等，这些不同的角色被赋予不同的权限，以保证账户的安全。 例如，资金配资人作为资金接收方，可以行使交易员的权限买卖账户中的股票，资金配资，即资金出借人，可以利用风控权限进行交易。账户达到强平线时行使平仓权，确保资金安全。

“由于PB账户从功能上可以实现配资所需的多方监管，存在被利用的风险。PB账户也是近期券商自查的重点，我们希望通过严格自查，杜绝可能存在的合规风险。” 某券商经纪业务部负责人表示。